公募基金和外资机构抢筹“双底

上周,随着美股的连续下跌,a股再度表现出抗跌性,上证综指单周反弹超过5%,a股整体表现异常强劲。在多重利好因素的共振下,公募基金和外资机构在关键的“双底”阶段开始抢筹。

复苏趋势刺激基金是长期的

上周五a股市场的强势上涨,意味着基金经理在底部阶段做多意愿强烈。

11月4日,上证综指上涨2.43%,深证成指上涨3.20%,创业板指数上涨3.16%,沪深两市个股全面反弹。从表面上看,上证综指重回3000点上方,沪深两市日成交量也重回万亿规模,大幅放大至10800亿元。北上资金上周五买入近百亿元。

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a股市场强劲反弹的基础是什么?机构投资者在周五的操作中看重了什么?

“2022年11月,当前经济面临一定下行压力,市场开始期待稳增长的政策。与此同时,美联储加息预期将放缓。”民生银行基金公司人士指出,三季度企业利润有边际改善趋势,成本压力开始缓解。预计后续可能会出台更明确的经济增长措施。

中国上市公司协会发布的《2022年第三季度经营业绩报告》显示,沪深华北地区4945家上市公司前三季度共实现营业收入52370万亿元,同比增长8.51%。实现净利润4.75万亿元,同比增长2.46%。总营收和净利润数据创历史新高。

“a股上市公司三季报业绩创历史新高,意味着稳定经济的一揽子政策正在逐步显现效果。”摩根士丹利华鑫基金一位研究员指出,目前上市公司状况良好,中长期预期逐步改善,市场情绪有所恢复。

为什么现在北上的首都“回马”?

值得一提的是,许多基金经理提到了北向基金的作用,

“北上资金可能感受到了多重利好消息的共鸣,”深圳一位基金经理表示。近期扩大内需利好消息重叠较多,包括上周多国元首访华共商经济合作,11月5日至11月10日在沪举办的第五届中国中国国际进口博览会,以及与中小企业密切相关的“双十一”活动,内需消费成为北上资金a股布局的核心对象。

诺德基金拟任基金经理张伟认为,要想分析周五市场为什么会大幅反弹,首先要找出近期a股市场持续走弱的原因,北向资金就是其中之一。

“从资金面来看,近一个月北上资金大幅流出,市场整体风险偏好偏弱。我们分析背后的主要原因是,一方面,由于国内疫情反复,线下消费场景缺乏,需求端疲软,市场对国内宏观经济的中短期增长感到担忧。”张玉红认为,除了今年以来海外地缘政治冲突不断,海外主要经济体在全球通胀压力背景下进入加息周期,海外股票型基金的风险偏好大幅减弱。

根据诺德基金的研究,a股机构投资者结构仍以产业资本公募基金和保险资金为主。到2021年底,外资持股比例占a股总市值的4%左右,最近十年确实有一定程度的增长。

从行业偏好来看,外资占比高的行业主要集中在消费和部分制造业领域。过去一段时间,北上资金主要流出的行业主要集中在食品饮料电力设备家用电器等板块。

诺德基金认为,

特别是9月和第三季度的经济数据已经出炉。北行资本等外资机构可能已经看到经济在第三季度逐渐企稳。在稳增长的政策下,三季度生产活动快速修复,整体增速较二季度有明显修复。整体经济数据的边际继续改善,呈现逐月修复的态势。以上因素叠加,刺激北向资金在上周五卷土重来,单日净买入近百亿元。

a股四季度可能迎来修复行情

那么,上周的大幅反弹能否持续,公募或外资机构会买什么?

“我们看到目前市场估值已经处于历史低位,沪深300创业板指数上证综指都在均值减一个标准差附近。从长期来看,目前市场估值具有较高的投资性价比。”张玉红认为,今年以来市场流动性相对宽松,预计四季度流动性仍将持续。目前估值性价比较高,经济疲软,国内外不确定性逐渐消退。

在疫情反复的背景下,机构资金果断买入消费股,在一定程度上凸显了基金经理对经济复苏和市场复苏的信心。

“北向资金净买入也可能主要指向a股市场的特色品种消费龙头。”华南另一位基金经理认为,机构资金在不同市场的布局倾向于选择当地市场的特色品种,比如港股的互联网美股的技术,包括a股市场的QFII或北上资金,一直偏向于庞大人口市场的消费股成长逻辑。尤其是在当前扩大内需的稳增长政策下,上周五北上资金实际净买入a股近100亿元,显示了优质中国资产的配置。

之前比较看好新能源的前海开源基金经理杨德龙直言,消费股可能是四季度的反弹主线。

“我自己管理的基金目前的操作策略是,除了持有部分龙头股,大部分仓位都布局在被市场错杀超跌的白马股上。”杨德龙透露,距离年底还有不到两个月的交易时间,市场还有比较大的机会可以期待。一方面,第四季度的经济复苏应该比第三季度更强劲。另外,一些抑制消费的因素逐渐减弱,可能是。

创合信基金公司分析师王静认为,四季度市场可能是一个修复行情。首先,从全球宏观流动性来看,美元流动性最紧张的时刻已经过去,近期美元指数的下跌也印证了这一判断。11月加息后,预计加息节奏将放缓,风险资产将迎来反弹窗口。其次,市场对经济过于悲观的预期很可能会随着新经济政策的出台而得到修复。

“但修复过程会一波三折,所以这波反弹会一波三折”,王晶强调。最近市场大幅反弹,人气明显回升。但a股市场短期走势仍可能震荡,市场的回暖反弹不会一蹴而就。

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